投资的本质是什么?

夏天来了,每天都可以听到蝉鸣。

疯狂的蝉鸣啊,从早晨到黄昏,我们都可以听到它声嘶力竭的叫声。知了之所以这么疯狂,大概是因为生命短暂吧,从看到新世界,到从枝头掉落,知了的生命,也就是短短的几个月而已。

中国的广大散户,是和蝉命运相似的群体,炒股的生命期,往往也只有短短的半年到一年时间。每当牛市来临,比如2007年,2015年,股虫们就被成批的孵化出来,每天在股市疯狂的鸣叫,但是紧随其后的熊市,这些股虫大都又挨不过寒冬,会被股市无情的消灭。

果然是生如夏花之绚烂,死如秋叶之静美。

生命短暂的物种,和生命期漫长的物种,在同一个环境表现是完全不同的,股虫每日都要关注行情涨跌,热点切换,往往激情澎湃,频繁交易,等激情释放之后,亏损累累的股虫们将会快速走完炒股的一生。

所以,我很能理解,为什么“彼得林奇读书笔记”这个系列之所以不受欢迎的原因,主要是因为写作的时间跨度太长了,长到什么地步呢?比大部分散户在股市的生存期还要长。

这个读书笔记最早的一篇文章,写于2018年1月,那时候熊市还没有到来,“漂亮50”的牛市还处于尾声,到这个读书笔记终于写完的那一天,跨度了465天,历时16个月,比我写过的100集的“百日为新”,还多耗费了半年时间。

16个月的写作过程,穿越了一次牛熊,有些从第一集开始关注这个系列的股民,可能看到第10集的时候,已经亏损累累离开了股市,自然也就不会再看这个系列的文章。而很多2019年孵化出来的新股民,是从第14章才开始看这个系列,如果不往前翻几百篇文章,也会不知所云。

前几天有个2019年的新股民问我,6+1交易法在只买了第一层的情况下,股价迟迟不跌,按照交易纪律,下一层的买入需要下跌10%才能买,如果这个股票一直不跌,他该怎么办?而且,6+1交易法设计的50%的下跌空间,是不是太保守了?

这些问题,在2017年底,被上一波新股民同样问过,在接下来的熊市,按照6+1交易法,一路买到很多股票腰斩的时候,我们几乎弹尽粮绝,然后再看着大盘在2019年用4个月的时间反弹40%,尽数收复失地。

牛市的新股民,不会知道上一个熊市的残忍,就像彼得林奇系列读书笔记,给很多夏天的读者,讲冬天的故事。

夏虫语冰、不知所云,这是我很多有价值的文章,并不被很多人喜欢的原因。

《彼得林奇的成功投资》第18章、19章、20章,其实是给新股民的忠告,我不打算剧透这些忠告,否则就是破坏了各位读者的雅兴。

我想补充的是林奇作为忠厚长者没有好意思表达的一些话,那就是,不要做只关注股价涨跌的股民,不要觉得赚钱就是股市里最大的道理。

如果你觉得赚钱就是最大的道理,只关注短期,而没有长期的眼光,那么你是无法产生真正的投资理念的。

所以我们要问:投资的本质是什么?
是选择优质的公司吗?比如我的3521选股法。

是辛勤的研究吗?比如我最近几年研究了上千份上市公司的财报。

是发明一种高级的方法用来指导交易吗?比如我的6+1交易法。

是炫目的长期收益率吗?比如我的10年10倍收益计划。

不,这些都不是投资。

五一假期,我的一个粉丝,想让我给他讲解一下《梅花生物2018年度报告事后审核问询函的回复公告》,只听这个公告的名字,就很绕口是不是?但是更绕口的还在后面呢,比如报告68页的这个专业术语“母公司未确认的递延所得税资产的可抵扣暂时性差异”。

就这短短的一排字,就牵扯到以下财务知识:1、母公司和子公司的合并报表知识。2、所得税利润和会计利润的差异。3、可抵扣亏损的有效期。4、所得税纳税基础的暂时性差异和永久性差异。5、所得税从利润观往资产观的演化过程。

如果我告诉他,想看明白这段话,需要提前两三年准备,牺牲业余时间来学习财务知识,不知道他愿不愿意?

我曾经说过,“财务知识,对于投资来说,必须但是不重要”,但是很多新股民,理解成了不重要,也完全不需要学习财务知识。

为了一个偶然出现的财务概念,需要事先投入两三年的学习,值得吗?

我是一个笨人,为了学习财务知识,别人用两年,我用了10年时间,屡败屡战、屡战屡败,才终于掌握了财务分析的基础。

你要问我这10年的付出值得吗?我要说太值了,这些财务知识,并不是仅仅看懂这一份报告的炫耀,这些财务知识,还帮我回避了康得新、康美药业、乐视网这些超级热门股的毁灭型陷阱。少赔钱并不算什么,关键这些财务知识,还让我在腾讯控股、英伟达、IGG这些大牛股上面,收获了数倍的收益,让我实现了财富自由。

所以,即便是长达十年的付出,也是值得的。

继续梅花生物的例子,昨天有个粉丝问我:

“梅花生物2018年货币资金19亿元。公司有66亿的借款,2018年财务费用3亿。公司一边借新贷款10亿,一边还要拿10亿元分红。66亿的借款如果按最低4%的年化利息算,一年需支付利息2.64亿。公司为什么要借新债还旧债?而不是把10亿的分红节省下来,用来偿还债务,减少贷款利息支出,这样可以减少财务费用,增加公司利润呀。”

要回答这个问题,首先要明白,作为股东,即便是那些只买了几千块钱、几万块钱股票的小股东,投资上市公司,这些钱也不是白给的,股东的钱并不是0资金成本。

很多人的脑袋里,全部是短线思维,没有真正的资金成本的概念。他们炒股,这个星期买入,下个星期就会卖出,对他们来说,不存在向上市公司出借资金的概念,对他们来说,炒股赚钱,全部靠买卖的差价。用林奇的话来说,“他们不是持有一个股票,他们只是租了一个股票拿来玩,如果下一个人续租的租金高,他们就赚了,如果下一个人的租金低,他们就赔了”。

但是一个长期投资者,投资一个公司,其实就相当于买了一个公司永远不需要偿还本金的债券,那么这种债券需要多少回报才合理呢?一般来说,年化回报率需要8%才合理,对这样的投资者来说,梅花生物的派息,一定要高于无风险的国债长期利率才有投资的价值。因为国债的利息4%基本是无风险的,而梅花生物的经营是有很多风险的,所以需要更高的收益率才能覆盖风险,梅花生物目前的股息率6%,剩下的2%的回报,需要股价每年缓慢上涨2%来兑现。

从这个角度再来分析,梅花生物借4%利率的银行贷款,然后给8%资金成本的股东派息,没毛病。

如果梅花生物今年拿分红还债,向股东派息为0呢,那这些长期投资者都会卖掉梅花生物。不仅仅如此,梅花生物再过去四五年,长期投资者依然会分析到今年的派息断档,依然会降低梅花生物的估值。

所以,对于长期资金来说,分红并不是一种施舍,也不是一种可有可无的概念,而是一种最核心的要求。但是一般上市公司都愿意包装一下这个回报,把分红看做是企业责任啊,宁愿贷款也要分红啊,说的很高大上,这只是忽悠外行的。不仅仅是梅花生物,边贷款边向股东大额分红的公司,其实还有福耀玻璃、长江电力、上汽集团等,都是这个道理。

一个股民,买一个股票持股一个星期或者两个月,是永远不会形成这种长期资本的思维习惯的。

有一段撒切尔夫人的名言我很喜欢:

把你的思想变成你的文字。

把你的文字付诸于你的行动。

把你的行动变成一种生活习惯。

把你的习惯塑造成一种优秀的品格。

把你的品格变成一种人生使命。

我知道很多人看了我推荐的投资书目,也有了学习财务知识的想法,但是把想法变成行动的人,往往都是虎头蛇尾,即便是学有所成,有了财务的基础,成年累月的阅读上市公司的财报,养成学习的习惯,还需要付出更加艰苦且持久的努力。

如果没有经过长期的艰苦训练,我们想要从一开始拥有腾讯、亚马逊这种股票,相伴它们成长为万亿市值,就会是一种奢求。亚马逊股价曾经跌去90%,腾讯在去年最多跌了47%,只有那些长期跟踪,对公司的经营和资产负债表深入分析的牛人,才有信心在市场奔溃的时候选择和这些公司坚守,也最终会享有和这些大牛股一起成长的财富。

卓越的牛股,只有卓越的品格才可以与之匹配。

对于旁观者来说,我们的目标是可笑的,我们的效率很低,每一天我们的进步都是微不足道。但是即便是在自身很弱小的时候,我们依然可以为长期投资。

最近一年,我做了下面这些事:

1、更新了3521股票池。

2、6+1交易法从第一版不断完善,升级到第6版。

3、构建了10年10倍的轮动策略。

4、完成了百日为新计划,写了100篇股票研究文章。

5、发明了适合普通人投资的50%映射定投建仓法。

6、完成了《彼得林奇的成功投资》系列21集读书笔记。

上面的每一个计划,看起来都很难完成,但是神奇的是,这些事情,我都集中在一年多的时间里完成了,而且最终我都做出了满意的成果。其中的3521选股法、6+1交易法、10年10倍轮动策略,都已经变成了我的投资利器,我将会受益终生。不仅仅如此,这些成果,还可以被更多的人学习、复用,成百上千的粉丝跟随我,毫发无损的穿越了2018年这次熊市。我相信,我的粉丝里将会有更多的人,复制我的路径,到达财富自由的彼岸。

你看,如果我们不愿意媚俗,为长期投资,一年的时间,其实可以做成很多事。

相比较一年之前的2018年初,经过一年来耐心的付出,我的水平提高了,股市的收益增加了,投资的组合更加稳健了,我对未来也更有信心了。

如果让我来回答这个问题,投资的本质是什么?

我想,那应该是我们有一些远大的目标,我们愿意为之付出长期的耐心和努力,而且通过完成一个又一个眼前的计划,来让我们的生活更美好

作者:投资从入门到精通
链接:https://xueqiu.com/3364091752/129277338
来源:雪球


发表评论