做财富的朋友
 

好象“牛市”也并不是那么重要?

前几天,雪球网站上有网友发了一篇关于2020年是否会有牛市的文章,雪球创始人方三文(雪球id:不明真相的群众)给出了一段精彩的评论:

牛市因何而来?

一种驱动力是上市公司盈利的持续增长。这个是很靠谱的,大概可以提供年化8-12%的回报。这个是不是离大家想要的“牛市”差距太大了?但这个钱大体上是可以赚到的,只要坚持长期投资。
一种驱动力是市场崩溃后的估值修复,那么,前面有一个“熊市”,是“牛市”最好的基础。这个钱,大体上是可以赚到的,只要在“熊市”持股和买入。
一种驱动力是市场上涨之后乐观情绪推动的过度买入,所谓泡沫。这个钱是最难赚到的,即便阶段性赚到了,也很容易还回去。
所以好象“牛市”也并不是那么重要?

来源:雪球,作者:方三文。


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投资的本质是什么?

夏天来了,每天都可以听到蝉鸣。

疯狂的蝉鸣啊,从早晨到黄昏,我们都可以听到它声嘶力竭的叫声。知了之所以这么疯狂,大概是因为生命短暂吧,从看到新世界,到从枝头掉落,知了的生命,也就是短短的几个月而已。

中国的广大散户,是和蝉命运相似的群体,炒股的生命期,往往也只有短短的半年到一年时间。每当牛市来临,比如2007年,2015年,股虫们就被成批的孵化出来,每天在股市疯狂的鸣叫,但是紧随其后的熊市,这些股虫大都又挨不过寒冬,会被股市无情的消灭。

果然是生如夏花之绚烂,死如秋叶之静美。

生命短暂的物种,和生命期漫长的物种,在同一个环境表现是完全不同的,股虫每日都要关注行情涨跌,热点切换,往往激情澎湃,频繁交易,等激情释放之后,亏损累累的股虫们将会快速走完炒股的一生。

所以,我很能理解,为什么“彼得林奇读书笔记”这个系列之所以不受欢迎的原因,主要是因为写作的时间跨度太长了,长到什么地步呢?比大部分散户在股市的生存期还要长。

这个读书笔记最早的一篇文章,写于2018年1月,那时候熊市还没有到来,“漂亮50”的牛市还处于尾声,到这个读书笔记终于写完的那一天,跨度了465天,历时16个月,比我写过的100集的“百日为新”,还多耗费了半年时间。

16个月的写作过程,穿越了一次牛熊,有些从第一集开始关注这个系列的股民,可能看到第10集的时候,已经亏损累累离开了股市,自然也就不会再看这个系列的文章。而很多2019年孵化出来的新股民,是从第14章才开始看这个系列,如果不往前翻几百篇文章,也会不知所云。

前几天有个2019年的新股民问我,6+1交易法在只买了第一层的情况下,股价迟迟不跌,按照交易纪律,下一层的买入需要下跌10%才能买,如果这个股票一直不跌,他该怎么办?而且,6+1交易法设计的50%的下跌空间,是不是太保守了?

这些问题,在2017年底,被上一波新股民同样问过,在接下来的熊市,按照6+1交易法,一路买到很多股票腰斩的时候,我们几乎弹尽粮绝,然后再看着大盘在2019年用4个月的时间反弹40%,尽数收复失地。

牛市的新股民,不会知道上一个熊市的残忍,就像彼得林奇系列读书笔记,给很多夏天的读者,讲冬天的故事。

夏虫语冰、不知所云,这是我很多有价值的文章,并不被很多人喜欢的原因。

《彼得林奇的成功投资》第18章、19章、20章,其实是给新股民的忠告,我不打算剧透这些忠告,否则就是破坏了各位读者的雅兴。

我想补充的是林奇作为忠厚长者没有好意思表达的一些话,那就是,不要做只关注股价涨跌的股民,不要觉得赚钱就是股市里最大的道理。

如果你觉得赚钱就是最大的道理,只关注短期,而没有长期的眼光,那么你是无法产生真正的投资理念的。

所以我们要问:投资的本质是什么?
是选择优质的公司吗?比如我的3521选股法。

是辛勤的研究吗?比如我最近几年研究了上千份上市公司的财报。

是发明一种高级的方法用来指导交易吗?比如我的6+1交易法。

是炫目的长期收益率吗?比如我的10年10倍收益计划。

不,这些都不是投资。

五一假期,我的一个粉丝,想让我给他讲解一下《梅花生物2018年度报告事后审核问询函的回复公告》,只听这个公告的名字,就很绕口是不是?但是更绕口的还在后面呢,比如报告68页的这个专业术语“母公司未确认的递延所得税资产的可抵扣暂时性差异”。

就这短短的一排字,就牵扯到以下财务知识:1、母公司和子公司的合并报表知识。2、所得税利润和会计利润的差异。3、可抵扣亏损的有效期。4、所得税纳税基础的暂时性差异和永久性差异。5、所得税从利润观往资产观的演化过程。

如果我告诉他,想看明白这段话,需要提前两三年准备,牺牲业余时间来学习财务知识,不知道他愿不愿意?

我曾经说过,“财务知识,对于投资来说,必须但是不重要”,但是很多新股民,理解成了不重要,也完全不需要学习财务知识。

为了一个偶然出现的财务概念,需要事先投入两三年的学习,值得吗?

我是一个笨人,为了学习财务知识,别人用两年,我用了10年时间,屡败屡战、屡战屡败,才终于掌握了财务分析的基础。

你要问我这10年的付出值得吗?我要说太值了,这些财务知识,并不是仅仅看懂这一份报告的炫耀,这些财务知识,还帮我回避了康得新、康美药业、乐视网这些超级热门股的毁灭型陷阱。少赔钱并不算什么,关键这些财务知识,还让我在腾讯控股、英伟达、IGG这些大牛股上面,收获了数倍的收益,让我实现了财富自由。

所以,即便是长达十年的付出,也是值得的。

继续梅花生物的例子,昨天有个粉丝问我:

“梅花生物2018年货币资金19亿元。公司有66亿的借款,2018年财务费用3亿。公司一边借新贷款10亿,一边还要拿10亿元分红。66亿的借款如果按最低4%的年化利息算,一年需支付利息2.64亿。公司为什么要借新债还旧债?而不是把10亿的分红节省下来,用来偿还债务,减少贷款利息支出,这样可以减少财务费用,增加公司利润呀。”

要回答这个问题,首先要明白,作为股东,即便是那些只买了几千块钱、几万块钱股票的小股东,投资上市公司,这些钱也不是白给的,股东的钱并不是0资金成本。

很多人的脑袋里,全部是短线思维,没有真正的资金成本的概念。他们炒股,这个星期买入,下个星期就会卖出,对他们来说,不存在向上市公司出借资金的概念,对他们来说,炒股赚钱,全部靠买卖的差价。用林奇的话来说,“他们不是持有一个股票,他们只是租了一个股票拿来玩,如果下一个人续租的租金高,他们就赚了,如果下一个人的租金低,他们就赔了”。

但是一个长期投资者,投资一个公司,其实就相当于买了一个公司永远不需要偿还本金的债券,那么这种债券需要多少回报才合理呢?一般来说,年化回报率需要8%才合理,对这样的投资者来说,梅花生物的派息,一定要高于无风险的国债长期利率才有投资的价值。因为国债的利息4%基本是无风险的,而梅花生物的经营是有很多风险的,所以需要更高的收益率才能覆盖风险,梅花生物目前的股息率6%,剩下的2%的回报,需要股价每年缓慢上涨2%来兑现。

从这个角度再来分析,梅花生物借4%利率的银行贷款,然后给8%资金成本的股东派息,没毛病。

如果梅花生物今年拿分红还债,向股东派息为0呢,那这些长期投资者都会卖掉梅花生物。不仅仅如此,梅花生物再过去四五年,长期投资者依然会分析到今年的派息断档,依然会降低梅花生物的估值。

所以,对于长期资金来说,分红并不是一种施舍,也不是一种可有可无的概念,而是一种最核心的要求。但是一般上市公司都愿意包装一下这个回报,把分红看做是企业责任啊,宁愿贷款也要分红啊,说的很高大上,这只是忽悠外行的。不仅仅是梅花生物,边贷款边向股东大额分红的公司,其实还有福耀玻璃、长江电力、上汽集团等,都是这个道理。

一个股民,买一个股票持股一个星期或者两个月,是永远不会形成这种长期资本的思维习惯的。

有一段撒切尔夫人的名言我很喜欢:

把你的思想变成你的文字。

把你的文字付诸于你的行动。

把你的行动变成一种生活习惯。

把你的习惯塑造成一种优秀的品格。

把你的品格变成一种人生使命。

我知道很多人看了我推荐的投资书目,也有了学习财务知识的想法,但是把想法变成行动的人,往往都是虎头蛇尾,即便是学有所成,有了财务的基础,成年累月的阅读上市公司的财报,养成学习的习惯,还需要付出更加艰苦且持久的努力。

如果没有经过长期的艰苦训练,我们想要从一开始拥有腾讯、亚马逊这种股票,相伴它们成长为万亿市值,就会是一种奢求。亚马逊股价曾经跌去90%,腾讯在去年最多跌了47%,只有那些长期跟踪,对公司的经营和资产负债表深入分析的牛人,才有信心在市场奔溃的时候选择和这些公司坚守,也最终会享有和这些大牛股一起成长的财富。

卓越的牛股,只有卓越的品格才可以与之匹配。

对于旁观者来说,我们的目标是可笑的,我们的效率很低,每一天我们的进步都是微不足道。但是即便是在自身很弱小的时候,我们依然可以为长期投资。

最近一年,我做了下面这些事:

1、更新了3521股票池。

2、6+1交易法从第一版不断完善,升级到第6版。

3、构建了10年10倍的轮动策略。

4、完成了百日为新计划,写了100篇股票研究文章。

5、发明了适合普通人投资的50%映射定投建仓法。

6、完成了《彼得林奇的成功投资》系列21集读书笔记。

上面的每一个计划,看起来都很难完成,但是神奇的是,这些事情,我都集中在一年多的时间里完成了,而且最终我都做出了满意的成果。其中的3521选股法、6+1交易法、10年10倍轮动策略,都已经变成了我的投资利器,我将会受益终生。不仅仅如此,这些成果,还可以被更多的人学习、复用,成百上千的粉丝跟随我,毫发无损的穿越了2018年这次熊市。我相信,我的粉丝里将会有更多的人,复制我的路径,到达财富自由的彼岸。

你看,如果我们不愿意媚俗,为长期投资,一年的时间,其实可以做成很多事。

相比较一年之前的2018年初,经过一年来耐心的付出,我的水平提高了,股市的收益增加了,投资的组合更加稳健了,我对未来也更有信心了。

如果让我来回答这个问题,投资的本质是什么?

我想,那应该是我们有一些远大的目标,我们愿意为之付出长期的耐心和努力,而且通过完成一个又一个眼前的计划,来让我们的生活更美好

作者:投资从入门到精通
链接:https://xueqiu.com/3364091752/129277338
来源:雪球


Ricky:找市值能提升一档的投资机会

有个炒美股的老朋友,他选股的逻辑很有意思,他一般会把股票分四档:十亿级——百亿级——千亿级——万亿级。

千亿级的公司,他会看有没有机会涨成万亿级,比如Facebook、$阿里巴巴(BABA)$、腾讯这样的公司,他会认为是有大概率能涨到万亿级别;

再比如$好未来(TAL)$、拼多多、京东等百亿级别的公司,他会去评估谁是有机会能涨成千亿级别;

再比如陌陌、$哔哩哔哩(BILI)$ 等十亿级别的公司,他会去评估谁能涨成百亿级别。

需要特别强调的是,这不是简单的抓十倍股逻辑,而是对各个级别的公司做能力划分,十亿百亿千亿万亿的公司,需要不同的能力,所需要的产业赛道、商业模式、团队能力等是不一样的,十亿级公司,看他所处赛道是不是足够支撑百亿级公司,这家公司有没有能力获得足够蛋糕,这家公司的管理层是不是具备十亿级进化到百亿级的格局。

再举例说明:

比如前几年的百度,大五百亿的时候,他就认为百度最多就是个千亿级的公司,因为中国搜索市场撑不起千亿市值的公司,百度商业模式多元化失败没有找到新的增长点,创始人的野心不够大,千亿可能就是瓶颈,大五百亿就没什么好搞的。当然现在百度掉下来,掉到小五百亿级别,或许也值得看看,但也不算超大的机会。

再比如网易,只靠游戏,可能是无法到千亿的,那除非跌到足够便宜,否则也不看。

再比如类似拼多多好未来,从市场空间、商业模式、管理团队,或许都有冲击千亿的可能性,就很有意思,值得花大功夫去研究。

虎牙,只是百亿级别的公司,已经大几十亿了,也没搞头。

另外,前几年经常是可以找到十亿级公司到百亿级公司的投资机会,现在这种机会是越来越少,百亿到千亿级,也不太常见。

这套找市值能提升一档的投资机会的思维方式,我觉得很受用,不仅仅是在美股,在A股市场也是一样,不过我套用过来看A股公司,发现A股的十亿级和百亿级公司里,能往上涨一个量级的投资机会貌似更少,来,前几天埋汰大白马是大路货的,我们来找找A股里十亿级和百亿级公司能向上走一个台阶的公司,列出公司,并给出你的理由(产业赛道、商业模式、管理团队),当然也欢迎找能从千亿涨到万亿级的公司并给出理由。

(持仓声明:发表时持有拼多多多头仓位,所有言论不构成任何投资建议)

作者:Ricky
链接:https://xueqiu.com/6654628252/128709854
来源:雪球。


什么是真正的核心资产?

这两三年,有一个非常流行的概念,叫核心资产。

但到底什么是核心资产?这个问题反而没人能明明白白说得清,今晚,我谈谈我的看法。

去年我曾写过一篇文章《优质资产清单(股权篇)》,里面谈到了优质资产的两个核心特征:

一是可以穿越经济周期,长期或永续存在,能够实现家族财富的传承;二是具备持续创造超额收益的能力,不依靠估值提升,仅依靠资产本身的价值增长,就能获取好于市场的收益率。

符合这两大特征的资产,我个人认为,就是核心资产。

目前来看,核心资产可以分为两类,一类是绩优蓝筹股,另一类则是核心城市核心地段的房产。

对于大多数人来说,是没有经济实力,直接投资一线城市的房产的,相比之下,长期投资国内的绩优蓝筹股,是一个性价比不错的选择。

其实,中国股市这些年来,绩优蓝筹股的数量没几个,名字大家也都耳熟能详:贵州茅台、格力电器、中国平安、美的集团、招商银行、五粮液、上海机场等等。

当然,直接投资个股风险很大,只适合有选股能力的投资老手;我们这些普通人,最好的选择,还是投资能覆盖这些公司的指数基金。

精挑细选下来,有两只指数基本完全覆盖了这些家公司,这两只指数就是上证50和深证红利。

去年,我们的基金定投计划,也就是「蜗牛定投计划」,重点投资的是工银深证红利联接(481012),今年,深证红利的涨幅达到了41.29%。

今年,我们的配置组合,也就是「小鳄鱼配置组合」,买入的是易方达上证50指数A(110003),我个人觉得,当下上证50的性价比要比深证红利更高一些。我们投资上证50,虽然建仓时间并不长,但收益也不错。

投资核心资产,只要买入价格不是特别贵,只要能拿住,长期来说,一般回报都不错,当然,也要做好短期会有剧烈波动的准备,没办法,只要做投资,这就是无法回避的事。

欢迎大家关注我的微信公众号:复利先生,每天有投资笔记更新,梳理当天有价值的投资信息

一、家庭资产配置图

说明:

1、关于本图的使用说明,请点击这里查看

2、「蜗牛定投计划」是一个每周四进行的基金定投计划,适合我们用每周或每月的结余,进行投资,最新一期投资记录,可点击在这里查看

3、「小鳄鱼配置组合」,适用于我们现有的积蓄的投资,详细介绍,可点击这里查看

作者:沈潜
链接:https://xueqiu.com/8600616776/128600179
来源:雪球
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冯柳对散户的启示

冯柳的业绩不再赘述,总之很是牛逼!看过冯柳的操作记录甚为感慨,太深奥的留给冯柳说(后附有冯柳语录),我只说简单的几点体会:

1,散户处在股市食物链的最低端,对此一定要有清醒的认识,要想赚钱就只买自己懂的最简单的东西!(冯柳的绝大部分收益都来自白酒和医药股票)

2,散户在股市唯一能依靠的只有时间,没有机会的时候耐心等,有了机会的时候耐心拿!这个“拿”字最核心!即便是你选了最好的股票,稍微一震荡你就待不住了,什么就都是空话了!正如巴菲特所说:“无论你多么天资过人或者多么拼命努力,有些事还是需要经过一段时间才能完成:你能够让九位女人同时怀孕,但你却不可能让她们怀孕后一个月就生出孩子。”

3,既要有强烈的风险意识,又要有一颗坚毅的心!冯柳从不买那些乱七八糟的概念股,也从不羡慕那些飙涨的刺激!

4,不追求完美,只要模糊的正确!冯柳卖出后的股票常常仍有30%-50%的涨幅,而他在买入后的一些股票也是经常会下探20%-30%!

5,一定要有逆向思维!市场疯狂的时候你要冷静,市场悲观的时候你要寻找!

附冯柳语录:

1、在低位时,如果你不能证明它无那它就是有,在高位时,如果你不能证明它有,那它就是无,这是基本的赔率思考模式与事实无关。而很多人却恰恰相反,在高位时花大量精力去论证它有,像赌徒一样坚定自己;在低位时却为可能的没有担忧不已,像懦夫一样被恐惧控制不敢伸手触碰机遇。

2、企业的发展变数很多,许多我们看上去的确定或不确定也只是事后的总结与学习,过程中即便是企业家本人亦无从完全肯定,这个世界如此庞大复杂,我们要怀着敬畏的心去探索它,要承认自己的渺小、谦卑的面对市场,要排除定见成见用赔率思维来引导投资选择,这不是要大家消极,而是正确的认识到自己与世界的关系后采取的更积极主动的应对和态度。

3、优秀可以在过程中判断,伟大却只是事后的结论,它的形成是需要机缘和太多意外因素的,事后总结出的确定性在事前都是不确定的,我们很难在那么久远的事前来确定这些,你只能通过进程中的不断观察来确认你的判断,这就存在一个维持和修正的过程,而一开始的过高价格实际上就剥夺了你修正的权利。所以我认为,即便你碰到的是真正伟大的企业,但你所能支付的极限也只能到优秀为止,而优秀在估值上是有边界的,虽然可以有多因素叠加所带来较 宽的乘数空间,但它仍然应该在我们的可理解范围之内。

4、总之世界究竟如何发展我们很难把握也不应有能完全把握的想法,那会给自己带来不必要的困惑,不做庸人自扰不搞后验思维以安己心为重,不用太计较事实会如何只管过程中的应对就可以了,让一个又一个逻辑去推动自己的行为,这和很多搞技术的不去妄下判断仅让市场推动自己交易有一定相似之处,万事相通嘛。

5、如果一个行业里全部企业的效益都很好的话,那投资者反而应该警惕了,只能说明这个行业目前有太多无效率的企业也在生存,现在的利基很大,但一定不能持续,无论以后是周期向下还是格局改变,未来都要陷于艰难的竞争与求生状态,所以由上而下的选择方法在狂欢过后是一定要改变的。

6、一般来说,趋势是由预期决定,但预期可以由趋势强化并反过来再影响到趋势上,形成正反馈直至极限。在形成期,预期是最重要的因素,在演变强化期,趋势是最关键的方面,而转折期,则往往是双方极限值共振的结果,考虑到趋势的多样性和变化性特征,预期极限值的作用会更大也更容易判断一点。

7、绝大多数情况下,稳定比高利润更重要,如果在足够长的时间段里来看,稳定的盈利能力则比一切都重要!周期性及不稳定性公司分析难度比较大,市盈率只能用来衡量稳定型公司,对周期型的要把它分解成PB/ROE来分别观察,ROE要分解为一般ROE、超额ROE和低谷ROE,三个要综合地看,然后再从资产价格上下手,还有时点选择很关键,不能太早,最好与复苏同步,这样对周期性公司的投资才有可能做好。

8、始终牢记一句话“好的企业比好的价格更重要”,不要因为一些无价值股的低估或周期股的暴利繁荣而放弃自己坚守的部位。

9、一个企业最大的问题不是其他而是销售停滞,所以好的企业是应该有所远虑的,是能在发展中解决问题打定基础的。那些真正的大牛股的销售额必然都是十年如一日地增长、增长、再增长,这确实是选择企业很关键的一点!

10、大家永远都在低估成长股,我们的错误不是为成长支付了过高的价格,而是错在对它的误判,把不成长的当作成长、真正成长的却视而不见。

11、你可以去寻找市场的盲点,但最好不要去寻找低估,这是两个概念,特别是你所认为的低估如果是在静态理解下得出的,那么它对你的杀伤力可能会远大于你不计买点进入成长股所受的损失,所以请勿轻言价值、请勿轻言低估。再有就是,牢记世界是创造出来的,寻找可以在竞争中获胜和摧毁一切对手的企业,只有这些才是真正的安全边际。

12、思考与行动的纯粹性是我所倡导的,忽左忽右的思维是一种自我欺骗和安慰。投资是寻找价值的制高点,这个“高”足以让你抵御其他干扰,它根据各人的水平和眼界差异呈现出不同的主观性,但极端情况下的内心满足是其衡量标准。投机是投资的进化,从理论上来说,好的投资者也会成为一个好的投机者,反之亦然!

13、我对自己的要求是,避免永久性资本损失,但对可逆的下跌不强求回避,也就是说会被中长期因素修复的波动可以不理会,除非是有绝对理由和充分信心。

14、所以我非常赞成个性化和动态化的弹性价值评估,在一个微妙位置上的不同选择都可以理解为正确的,是不同的人针对自己能力圈和承受力做出的不同判断,只有抛开后验的思想才能够平心去想怎么做才是适合自己的,这本身也是市场多层次多流动的基础。

15、长线就是先有逻辑再等图形,中短线就是先有图形再讲逻辑;能忽悠别人的叫中短线,能忽悠自己的才是长线;熊市谈价值,牛市谈技术。

16、共性行业应选行业最低成本和较高管理能力的龙头企业,个性行业可以接受非龙头和低管理,但必须对其赢利能力和回报前景以及占属市场的发展有较高的要求。

17、投资是机会收益的比较,有相对确定的应该先做。我们的决定应该根据事前的确定性来做,而不应该被可能的结果所影响。

18、投资者的推演不可满打满算,更不能永远强调某些因素的单边作用,任何事物都应有正反两面的解读点,我们应根据不同阶段来选择侧重进行思考,强思危、弱思机才可帮我们平滑贪婪与恐惧从而达到冷静独立。

19、严谨的人应该是把逻辑提炼出来,而不仅仅是归纳总结,哪怕他能归纳出真理,但却有违思考推理的原则。

20、我经常和朋友打趣说别捧着金饭碗讨饭,就是怕他们过于注重内在要素而忽略所需要的激发环境,当然,这指的是过分决定论而非否认它们在长期投资中的关键作用。

21、我过去常和朋友讲一个非周期行业投资理论,就是投资好股关注差股,当一个行业里最差的那个都很好时(不是泡末效应尾声那种突然的好),就说明这个行业正处于高速发展期,可以乐观迟钝点,但当它们难过时,则有可能要进入平稳增长期,因为需求方有挑剔和选择的余地了。

22、股票选择不应光是对企业唯美唯优,对时机的认识也不可缺少,要先看需求供给的关系及变化特点,再看要素特性和资本参与形态,前面决定利基和时长,后面决定经济要素间利益分配及资本表现形式与回报效率。

23、关于读书,个人觉得先读传记和案例再读理论书为好,否则就容易教条,也吃不透理论,先有故事底子,再学理论的过程就容易串联引申,比较容易产生效果。所以我一向是建议别人先学史再学哲的。

24、所以我喜欢看跌了很久的票,因为长时间的下跌使得负面方向的思考和演化足够充分,如果在负面思考下都能被吸引,那么万一有正面的变化那意外就成为了我们的朋友而非敌人了。

25、A股对我来说现在是不可知的状态,我没有办法判断,虽然说有一定的倾向性,但不足以形成判断和动作。我能够判断的东西很少,可能有人能判断十件事情,我只能判断一两件事情。大部分的时间我都不去判断,我只在自己看的清楚的时候进行重大动作。另外,好的投资机会是有限的,投资者的精力和能力也是有限的,真正的风险控制在于有效且充分深入的思考,所以我比较倾向做集中投资,这是我主要的风格选择。

26、我主要看个股。现在看保健品多一些。保健品是比较少有的还能够提高渗透率的消费品。其他就是细分行业里面的子行业的升级。另外就是关注港股,跟港股比,A股已经很难找到很便宜的投资机会了。

27、在市场的正确中寻找被忽略或有所改变的公司,我们要承认市场的正确,但正确被反复证明正确后就有可能产生错误。我一般会先看跌幅排名:在跌得多的板块里面找跌幅相对小的个股,看看是什么原因让它相对少跌,有些好公司的估值可能被整个板块压制了,本来要涨的,却被压住了,这是属于要还债的

作者:添润观点
链接:https://xueqiu.com/4079001170/125086815
来源:雪球。


一个可以预测A股走势的神器

明天要不要跑,今天分享一个多数人都不知道的看盘小技巧。使用得当,是可以提前预测未来涨跌的,用来预判风险和套利皆可。重要干货,值得收藏。

远哥有时都会看一个指数,代码为YINN,全称为三倍做多富时中国50指数。

这个工具用同花顺搜不到,可以用百度或者东财,直接输入YINN搜索即可。

YIIN是一只在美国注册成立额交易所交易基金,也就是大家都知道的ETF。

他的独特之处是这个基金提供了富时中国50指数表现的3倍收益,是一种天然自带杠杆的ETF。

对于海外投资者来说,如果看好未来A股的走势,那么直接购买YINN即可,而且是自带3倍杠杆。它也是海外投资者参与A股市场的重要工具,并且不存在流动性风险。

对于我们国内的大A投资者来说,不仅看YINN可以第一时间了解海外资金的情绪,更重要的是,它对国内的50ETF走势往往有着指导作用。

大家也知道,这波蓝筹走的如此牛,跟外资是离不开的。而且随着开放程度越来越大,未来外资的影响力会更大

翻开历史走势,我们可以看下YINN在过去几个关键时间点的表现:

1。18年10月29日,YINN的收盘最低是15.95元。

而我们的50ETF却是19年1月2号见底。

也就是说,YINN有预见底部的功能。如果认可YINN的领先作用,那么我们此时就可以买入50 ETF套利。

2。在17年蓝筹股牛市结束之前,18年1月26号,在YINN创了新高之后,便一路拐头向下。

而50ETF真正大跌跌破趋势线是在2月7号,如果嗅觉敏感的投资人,是可以大概率躲过这一波暴跌的。

远哥在17年那波蓝筹牛市重仓了建设银行,就是靠YINN预知风险,提前减仓保住了大部分利润。

YINN对于50ETF有预知见顶的作用,我们可以根据YINN的走势,来提前卖出ETF降低风险。

作者:wuyingge,文章转载来源:雪球


人到底应该如何看待工作

最近,社会上关于工作的讨论非常热烈,什么996,“世界那么大,我想去看看”。偏巧,今天集团老总又在公司群里发了一个鸡汤文《如果你不想工作了,就去这四个地方走走》。文章内容我就不贴在这里了,大体上是说现在人们最焦虑的问题呼声最高的是“不想工作了怎么破?” 然后,文中列举了4个地方让不想工作的人去走走:

1,医院:在这里无数普通人由于缺钱放弃了治疗,拿着保守治疗的安慰剂回去等待死神的降临。此场景的结语为:工作再苦再累,却能给你带来实实在在的收入,而金钱就是你拿来抵御未知风险,与这个命运无常的世界战斗的一把利刃。

2,凌晨4点的街头:当然这里用的不是科比的那个梗:“你见过凌晨四点洛杉矶的样子么?我见过,每个凌晨我都在去球馆练球的路上”。文中用的是货车司机,早点摊主,环卫工人。这些生活在社会底层的人,为了生活而负重前行。结语:哪怕生活再苦再累,这世间总会有一道微光,留给所有不曾放弃的人。

3,机场和长途车站:机场上西装革履来往匆匆的行人脸上带着从容自信的笑容,而长途车站背着大包小裹的人群一窝蜂的涌入逼仄狭小的车厢。结语:想过什么样的生活,拥有什么样的人生,你自己选择,努力工作是通往成功的钥匙。

4,家里:为人子女一场,不仅没有让父母过上更好的生活,还要让年过半百的他们为了我的下半生操持打拼,我有什么资格喊累?我有什么资格轻易放弃?结语:努力赚钱,就是打破原生家庭圈子的唯一通道。

对于,这种鸡汤文我觉得偶尔读一读可以,但是拿出来高调宣传似乎大有不妥。如上的4个场景,对于大多数人任何一个都不是光凭努力工作可以解决的。现在的公众号最擅长的套路是贩卖焦虑,而最不擅长的是解决问题。说到底,上面4个问题的本质都是缺钱,而文章给出解决问题的办法是最简单,也是最笨的方法:埋头工作,努力工作,拼命工作。集团老总会转这个文章,也很好理解,只有员工都拼命工作,他才能够拿出好成绩。但是,我们作为看客是否应该动脑子想一想呢?只会埋头苦干不知道抬头看路,更不懂得思考,这就是每个人期望的人生么?对于这种把工作作为唯一谋生的生活,真的不是笔者想要的生活。

问题归根到底是人到底应该如何看待工作?这个社会上95%以上的人,最后在社会这架大机器上的角色是个螺丝钉,不论你是否认可,最终多数人都会在事业上碰到天花板。拼命工作的目的无非是让这个天花板抬得更高一点。多数人指望工作能够解决钱的问题无异于痴人说梦。很显然,我们需要找到另一个更聪明的答案。其实,不用说很多人都明白,这个答案是投资——或者说是增加睡后收入。所谓睡后收入,就是即使我们不需要工作这部分收入也会发生,它们不是我们出卖劳动换得的酬劳。典型的睡后收入包括:房租,股息,其他投资利得等。而且,这部分收入有一个巨大的优势,就是它们和人的年龄没有必然联系,而且其天花板远远超过大多数人的期望值。作为工作收入,不得不面对的问题除了天花板,还有退休。随着年龄的增加,人的体力和脑力都会衰退,多数人在劳动力市场上的竞争力在达到瓶颈后会快速下降,直到退休。所以,两种收入模式会有类似表1的表现:

表1,人的收入和年龄

在表1中不难发现,多数人的工资收入会经历3个明显的阶段:事业上升期,瓶颈期,退休。事业上升期主要发生在参加工作后的10-15年,这一阶段,随着经验的增加和年龄的增长,收入和社会地位都会快速上升。瓶颈期主要发生在40岁以后,绝大多数人在40岁以后会碰到天花板,并且终其一生也无法超越,当然有极少数人可以超越瓶颈期形成第二个事业上升期。退休阶段,基本在法定退休年龄之前的5年左右开始,这一阶段,多数人会经历一个收入快速降低的过程,最后和养老金水平接轨。而睡后收入的曲线则完全不同。投资的收入和你的投资水平成正比,也和你的投入本金成正比。在多数人开始投资的初期可能会有一个短暂的蜜月期,表现的是虽然投资收益的绝对值不多,但是收益率较高。当然,通常这是一个假象,很快投资新手就会进入一个痛苦的亏损期,多数不得要领的人可能会走向“睡后亏空”的模式,但是少数掌握了投资之道的人会切换到“睡后收入”模式,最终随着投资水平的提升和资本累计的增加彻底超越工资收入的天花板。

那么对于少数能够掌握“睡后收入”之道的人,工作就不再只是一种谋生的手段,而是变成了一种寻求自我实现和社会认同的途径。有些时候只有当你不再把工作作为谋生手段时,你才能够真正体会到工作中的快乐。

作者:ice招行谷子地

文章来源:作者微信公众号价投谷子地(id:ice_cmbguzidi)


雪球创始人方三文谈投资:应该担心的和不应该担心的

ps.这篇文章出自2018年7月份作者写给投资人的一封信。

我能感受到最近大家的忧虑情绪。那么,作为一名投资者,大家应该担心什么,不应该担心什么呢?我觉得:

1、不用担心全球自由贸易体系崩溃。主要的原因是它的好处实在是太大,没有人能够放弃。自从世界上有国家以来,国与国之间就征战不休,酿成了无穷灾难。战争的原因,据说有时候是争夺美女,有时候是争夺玫瑰,但大多数时候,都是在争夺土地、人口、矿产、港口之类的经济资源。可以说,战争主要是为了经济利益。二战以后,全球承平日久,根本的原因之一,就是建立了一套自由贸易体系。全球各国,只要符合条件,都可以参与这个体系,通过自由留易获得自己需要的资源,发挥自己的优势在全球产业链上找到自己的位置。基于这个体系,美国成为世界上最强大的国家;日本和德国这两个二战战败国,发现他们之前发动战争想要达成的目的,居然在战败后达成了;韩国、台湾、香港、新加坡这些资源禀赋不那么好的国家和地区,也靠全与全球分工一跃挤进全球最发达国家、地区行列。当然,最大的奇迹是中国,曾经与自由贸易体系完全隔绝的大国,加入这个体系之后,短短三四十年,居然成为全球第二大经济体,人均GDP从100美元增长到8000美元。
全球自由贸易体系,可以说颠覆了几千年来国与国之间的相处之道:1、征服别的国家,占领他国的领土,奴役他国的人口,掠夺他国的资源,不但没有必要,而且也不合算。2、他国的繁荣和稳定,会有助于自己国家的繁荣与稳定。3、任何一个国家,只要从这个体系里面单方面抽身出来,都会成为纯受害者。这就如同,现在一个北上广深的中产阶级,突然要回到农村,种水稻解决自己的粮食供应,养猪解决自己的蛋白质供应,种棉花织布自己制作衣服。。。当然,这个体系是动态的,需要随时调整,因为每个国家,每个人在这个体系里的相对优势会变化,生产要素的价格也会变化,并不可能每一个参与主体都是永远和的、绝对的受益者。体系需要所有参与者,不停地谈判、调整、妥协。所以“贸易战”几乎就是全球自由贸易体系的伴生物,与自由贸易理念相违背的惩罚性关税、行业准入,从来没有绝迹过。但几十年过去,整体的趋势还是贸易的自由度越来越高,全球化的程度越来越强。

2、不用担心美国孤立化。在历史上,美国因为自身资源丰富,曾经有很强的孤立主义倾向,一战和二战,美国都是后期才被动加入的。二战后美国的政策,短期也总在孤立化和全球化之间摇摆。比如,美国工业品行销全球的时候,美国的政策是比较全球化的。当美国的制造业优势被日本、德国、甚至中国赶超时,美国部分阶层有孤立化的倾向,比如,底特律的汽车工人,估计根本上就不希望世界上有日本这个国家。但随着美国服务业和互联网行业异军突起,在全球市场的份额远超美国工业品曾经占有的市场份额。象Google、Facebook这样的企业,不但业务是全球化的,连员工都是全球化的,很难想象这样的行业、企业能脱离全球市场单独存在于美国。特朗普是一个有一定反全球化倾向的人,但他只是一个有一定任期的政客,他的个人偏好不可能完全主导美国的政策。

3、不用担心中国闭关锁国。原因有三:经济全球化、财产私有化、信息透明化,中国已经不是过去的中国,没有办法往回走了。正如最近大家看到的,作为对中美贸易谈判的回应,中国政府推出了一系列对内、对外开放的政策,可以看出更大程度的开放是主流。

那么大家应该担心的是什么呢?

1、买错了。买了价值归零的公司。

2、买贵了。每一轮经济危机,有各种各样的诱发因素,但根本的原因无非一条:资产价格太贵。就目前而言,A股港股估值都不算贵,美股估值整体有点贵,但仍然可以找到有吸引力的公司。

3、承受不住市场波动,被驱逐出市场。杠杆就是一个降低波动承受能力,有可能让投资者被迫离场的工具。但资本市场的大部分参与者,都不担心应该担心的问题,而是去担心没有必要担心的问题。担心有可能造成市场的非理性波动,这种波动,对于理性的投资者来说,是很好的机会。

作者:雪球创始人方三文。
文章来源:https://xueqiu.com/snowman/S/P000411/109887752


闲来札记:投资要向有钱人学习

昨日,我的一篇札记《夸下海口》,引起了一定的热议。其实,我的这个“海口”重在谈一种思维方式,即对优秀的稀缺的股权切不可轻易脱手(买入时的出发点就当是以企业所有者的视角,不要总是想着天天如何卖出,不然,是不是也太累?!),而并非要汲汲于一些具体的数字,实际上这也是自己悟道多年而不断形成的一点认识。我甚至想,如果我十年前有这个认识,或许我自己今天的财富是要跨上几个台阶的!

股市上刘元生先生投资万科的故事是人人皆知的,就没有必要再谈了。我们先看一看格力电器的总裁董明珠持股情况:据2018年第三季报,董总持有44488492股,以现价47.21元计算,市值21亿多。董总的持股有先期的股权激励,但是相当多的股份是从二级市场增持的。

据深交所的披露,董总自2014年3月7日首度增持5500股格力电器股票开始,3年多的时间中,她共完成了32次股票增持。根据深交所披露的历次成交均价计算,董明珠的32次增持共投入了近3860万元。

最近几年,董总增持的密集时间段:2015年9月密集增持13次格力电器股票,累计买入140万股,耗资约2000万元,占据其增持总投入的52%;2016年1-2月间密集增持了9次格力电器股票,累计买入45.8万股,花费约822万元,占据其增持总投入的21.3%;2017年1月16日,以23.58元的成交均价增持格力电器股份13万股,以306.54万元的成交总金额拿到了格力电器总股本的0.0216‰。

我印象最深的就是2015年,格力当年增长放缓而股价几近腰斩,正是在此时,董总大幅增持。我当时就说评价说:董明珠可以秒杀二级市场上许多所谓的价值投资者!就是在2018年,格力股价处于低谷之时,董总在公开演讲中还“号召”投资者买格力的股票。

昨天在微博上,有朋友讨论格力电器的前董事长朱江洪原来比董明珠持有的股份还多,但是其卸任后将所持股份进行了卖出,想一想如果朱总一直持有到今天,其财富数据又会是另一番景象。当然,朱总当年的退出自有其退出的理由,我记忆中当时报道朱总要做点别的事情,当然,对于朱总来讲,也可能人家不缺少这些钱,但单纯从财富积累角度讲,格力电器的市值后来再增长与朱总一毛钱的关系也没有了。

如果说作为上市公司的老总对于买卖自家公司的股票还不“自由”的话(至少她们或他们不会买别人家的股票),那么,作为自由的投资人又会如何呢?

据片仔癀2018年报,第二大股东有个叫王富济的先生,2009年之时大概持有片仔癀620万股,合2.5亿(当时也好有钱啊),后面8年,经过中间三次分红送股并有极少的增持后,最终持有27037500股,2018年无增无减,以现价118.48元计算,市值32.03亿多元。这就是持有好公司累计复利的威力,当然也是长期耐心坚持下来的回报!

据通策医疗2018年上半年报,十大股东中出现一个人股东许伯军先生,持有3258800股,据2018年报,他持有的股份无增无减,以现价68.31元计算,持有市值已近2.23亿。

如果说,这些有钱人我们无法企及,或者无从学习的话,那么今天网络的红利,可以让我们近距离地接触一些投资大伽、投资大V们。例如:在贵州茅台上市不久就持续投资茅台,哪怕是在2007年疯牛市高点也未减持、经历过至少三次腰斩仍然持有或持续买入的“zz贵州茅台价值之道”先生@ZZ贵州茅台价值之道,中国A股只投资一支股即茅台的乐趣兄@乐趣,将自己全部或大部分金融资产投资于茅台的任俊杰先生@我是任俊杰、有智思有财先生@有智思有财、中国资本市场先生@中国资本市场 等等,这些投资大伽、投资大V仅仅依靠贵州茅台一只股票,就已实现了财富自由,或者赚到了恐怕他们自己也没有料到如此多的财富,而且更难能可贵的是,他们还常常活跃在当下的网络公开平台,如新浪微博或雪球上。

早在2000多年前,我们中国伟大的思想家孔子就说过:“三人行,必有我师焉。择其善者而从之,其不善者而改之。”投资我们不向这些投资大家、投资大伽、投资大V们学习,难道非要向那些动不动就带来负能量的loser学习,向那些动不动就打嘴炮的喷子学习吗?!

我们投资最直接的功利目的就是赚钱(当然最终意义也不完全在于此),作为后知后觉者,我们若想赚钱,首先是要向这些有钱人学习,即从他们分享的投资文章感悟之中,学习他们的投资理念,学习他们的思维方式,学习他们的赚钱方式,如此,或许我们才不枉享受今天的网络红利!

作者:闲来一坐s话投资
链接:https://xueqiu.com/3491303582/124642694
来源:雪球